Perspectives GBP/USD, USD/CAD : Le dollar américain sous pression alors que la volatilité s'estompe

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Résumé:

Un changement de cap pourrait être en cours concernant les facteurs qui influencent l'univers des changes du G10. L'attention portée aux perspectives de taux d'intérêt américains s'est atténuée la semaine dernière, laissant la place à une plus grande attention portée à l'appétit pour le risque. Si le statut autrefois de valeur refuge du dollar américain reste incertain, il a notamment souffert ces deux dernières semaines dans un contexte de baisse de la volatilité et de forte hausse des actifs risqués. Si cette tendance se maintient, le dollar pourrait continuer de se replier sur sa trajectoire de moindre résistance.

Retour du statut de valeur refuge du dollar américain ?

Perspectives GBP/USD, USD/CAD : le dollar américain sous pression alors que la volatilité s'estompe_1

Source : TradingView

Le premier graphique présente la corrélation glissante sur 10 jours entre les principales paires de devises du G10 et certains instruments de marché au cours des deux dernières semaines. À gauche, nous présentons les prix du marché pour les baisses de taux de la Fed cette année, basés sur les contrats à terme, et à droite, les contrats à terme VIX. Concernant les paires de devises, l'EUR/USD est indiqué en noir, l'USD/JPY en rouge, la GBP/USD en bleu, l'USD/CAD en jaune et l'AUD/USD en vert.

Comme évoqué dans les articles de la semaine dernière, une forte corrélation existait entre l'univers des changes et les anticipations de baisse des taux de la Fed début juillet. Cependant, cette corrélation s'est atténuée ces derniers jours, comme en témoignent les coefficients de corrélation plus faibles. Il est intéressant de noter que les corrélations avec les contrats à terme VIX se sont renforcées sur la même période, la baisse anticipée de la volatilité des marchés boursiers américains coïncidant souvent avec des gains des principales devises face au dollar américain.

Alors que le dollar américain a souvent fluctué en fonction des mouvements des rendements des bons du Trésor à 10 ans de référence (ce qui suggère que les différentiels de taux pourraient être un facteur), il est à noter qu'à mesure que le nombre d'accords commerciaux conclus avec le gouvernement américain s'est accéléré avant la date limite du 1er août pour les tarifs réciproques, les rendements du Trésor ont généralement baissé, inversant la tendance observée lorsque les tensions commerciales s'intensifiaient.

Comme de nombreux analystes l'ont noté à l'époque, les bons du Trésor se comportaient inhabituellement comme des classes d'actifs plus risquées. La récente remontée s'inscrit donc dans la lignée des mouvements observés ces dernières semaines sur d'autres actifs plus risqués. Elle suggère également que le dollar américain pourrait progressivement retrouver une certaine forme de statut de valeur refuge, l'appétit pour le risque soutenu contribuant à la hausse des autres devises. Cette théorie reste à vérifier, car nous n'avons pas observé de baisse majeure du marché depuis un certain temps, mais il sera intéressant de voir ce qui se passera lors de la prochaine oscillation du marché, non provoquée par le gouvernement américain. Pour l'instant, elle semble stimuler des devises comme la livre sterling et le dollar canadien par rapport au billet vert.

La cassure baissière de la paire GBP/USD s'est rapidement inversée

Perspectives GBP/USD, USD/CAD : Le dollar américain sous pression alors que la volatilité s'estompe_2

Source : TradingView

Qu'il s'agisse de l'évolution des prix ou de la dynamique, les risques directionnels semblent s'accentuer à court terme pour la paire GBP/USD. La cassure sous le support haussier de longue date n'a pas duré longtemps, la paire attirant des offres lors des creux sous le support horizontal de 1,3370. Cela a peut-être contribué au rebond observé cette semaine, ramenant le câble non seulement au-dessus de la tendance haussière, mais aussi de l'importante moyenne mobile à 50 jours et de 1,3530, ce dernier niveau ayant fourni à la fois support et résistance au cours du mois dernier.

L'intersection de la tendance haussière, de 1,3530 et de la moyenne mobile à 50 jours constitue désormais la principale zone baissière à surveiller, offrant une base potentielle pour construire des configurations longues en cas de repli. Concernant les cibles, des offres pourraient se présenter à 1,3600, une poussée au-dessus de ce niveau important ouvrant la voie à une progression vers la résistance mineure de 1,3676 et le plus haut de juillet.

Les indicateurs de momentum évoluent à la hausse, le RSI (14) ayant largement cassé sa tendance baissière de la semaine dernière avant de repasser au-dessus de 50. Le MACD a également franchi la ligne de signal par le bas et est sur le point de franchir la barre des 0. Le tableau est plus neutre que franchement haussier, mais la tendance va dans ce sens. Bien entendu, si la paire GBP/USD repassait sous la zone de support et s'y maintenait, le biais haussier serait invalidé.

La paire USD/CAD vise un creux de juin

Perspectives GBP/USD, USD/CAD : le dollar américain sous pression alors que la volatilité s'estompe_3

Source : TradingView

Le dollar canadien semble avoir repris sa tendance générale à la hausse face au dollar américain. La paire USD/CAD a brisé le biseau ascendant qu'elle suivait la semaine dernière après avoir peiné à vaincre les vendeurs positionnés au-dessus de 1,3750. La cassure baissière qui a suivi a vu la paire franchir le support à 1,3650, se maintenant juste au-dessus des creux de juin. La convention suivant la cassure du biseau suggère que la paire USD/CAD devrait retester 1,3550, bien que le rebond depuis un peu au-dessus du niveau du début du mois laisse présager que la trajectoire à court terme des baissiers pourrait être délicate.

Le niveau 1,3650 reste le premier niveau haussier notable, suivi du niveau 1,3550 à la baisse. Il s'agit de la fourchette initiale de négociation. Si ce dernier venait à être franchi, le niveau 1,3500 serait ciblé, et une poussée au-delà de ce niveau entraînerait un nouveau test du plus bas de septembre 2024, à 1,3420, sur le radar. Si le niveau 1,3650 franchissait le niveau haussier, le niveau 1,3750 serait naturellement considéré comme une cible pour les positions longues. La dynamique est passée récemment d'une tendance haussière à une tendance légèrement baissière, favorisant les rallyes vendeurs. Le RSI (14) est passé sous la barre des 50, tandis que le MACD a franchi la ligne de signal par le haut, bien qu'en territoire positif.

Source : FOREX.com

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